2019年全年投資資產組合總結

遲了一點整理，以下最新報價為2020年1月8日。簡單記錄一下2019年年末IB倉內持股。

香港及環球股票

• 倉內數隻大藍籌是主力，除非減派息，否則沒有打算沽出。最多只是透過期權做少少range trading。
• 今年貪高息入了幾隻中小型股，操作不理想。如果派息不及預期，會趁機沽出。
• 首次加入英國電信在長倉收息，預期將會增加英美高息股。

香港 房地產投資信託 REIT

• 香港REIT倉除了沽清富豪酒店1881外，基本上不變。
• 年內823趁高開了SP 和 SC，亦交了一些貨。

海外 房地產投資信託 REIT

• 2019年新增了英國REIT，計劃會繼續增配，並在外匯上轉換英鎊持有，實際地持有英國資產，希望能受益於未來的英國資產和英鎊的上行。始終英鎊在2016年脫歐公投跌至30年低位，作為一個真正的全球金融中心，我對英國經濟仍有信心。
• 新加坡REIT在這倉內的比例不多，希望有機會增持更多。
• DHC（之前叫SNH），於減派息後沒有即時止蝕，唯有繼續坐，毋忘初心儲資產（自我安慰一番－不要得）。
• 倉內第一隻REIT是加拿大的Dream Global，於年末被Blackstone收購了，獲利離場。

優先股

• 幾隻優先股都係抄風兄、皮老闆和一眾blogger，大部份2018年下半年購入的，一直持有。
• 2019年刻意將多隻負稅優先股於近來升至高位時沽出，加上第一大倉的DKT被贖回，整個優先股的比例有所減少。

交易所買賣債券 ETD

• 2019年增持了不少ETD，可惜息率已經不高。
• 如果價格回落至25以下，會繼續增持。

ETF / ETN / 基金

• 這個倉主要是一些有基金，當中主要是藉此提升整個投資組合的多樣性，減低組合內資產的相關性。但我都對此有收益率的要求，平均計希望高於優先股和ETD。
• GOF 仍有ROC問題，但ROC部份有望可以退稅。
• MORL亦有賺息蝕價的問題，因為MORL組合是有除淨因素的。

債券

• 2019年年末共持有25隻債券，年內曾經有多隻債券價格升至100以上，並導致債券收益率YTM低於3%，低於倉內美元借貸利率，因此觸發我直接在市場沽清。
• 債券價格為1月10日。

美國和香港股票期權 和 香港股票投機倉

• 這兩個倉比例不高，但交易頻繁，暫時未想到如何整理。

2019年年末資產組合配置

• 各類資產於資產組合配置比例大致符合預期，槓桿率為1.96 ，仍可接受。
• 各類資產的最新收益率因價格上行而有所下滑，普遍低於7%的目標水平。但如果從購買時來看，有不少仍然高於7%。
• 當前長倉組合來自股息或債息的預期收益率約為6.6%，主要原因是今年整個組合資產值有所上行。（不含兩個期權倉和港股投機倉）

結語

2019年是令人非常難過的一年，好多時在作日常投資決策時，都難以投入。幸好在2018年開始建倉時，主要集中海外股債，使我今天不用承受太多港股波動的影響。

整個投資組合中，有90%資產皆在IB，2019年IB組合TWR回報約為26.2%（含市值增長、股息、債息，扣除IB借貸利息），低於SPY的28.8%，但高於恆指的9.1%。當中，被動收入扣除IB借貸利息的金額約佔組合增長中的46%。

MDD和Sharpe ratio因為曾經透過IB抽新股而完全不準確，但我覺得Sharpe ratio不是太高，回報與風險比例不合理、不理想。

然而，作為一個著重現金流的資產配置，我期待的是年回報10%，已經足夠家中日常開支了。2019年的經驗，讓我更明白真正的投資是什麼，亦讓我首次依賴投資收益來應付生活所需，以致我有更多空間去作心裡想作的。