英國脫歐疑慮消除

事件簡評：

英國2019大選，保守黨獲壓倒性勝利，預料明年1月底前英國完成脫歐程序，並於明年啟動與歐元區、美國等主要國家進行雙邊貿易談判。這次大選，基本上消除了市場一直擔憂英國在脫歐一事上在過去三年多的不確定性。因此，大選結果公布後，英鎊和英國股市皆明顯同步上行，英鎊兌美元更曾經突破1.35水平。

投資決策：

在我的資產配置中，我一直希望真正地持有英國資產，即是兌換英鎊並持有英國股票，目標是受益於英國脫歐後的經濟和投資市場發展。我認為，長遠而言，英鎊、英股皆會持續上行。

雖然早前曾於英鎊對港元處於10.1水平時換了一些英鎊，但仍未換取足夠英鎊便急升了。於是，今天開了英鎊的遠期外匯合約期權－GBP FOP (GBU) Feb07'20 1.3 PUT, 並收權金US$331。而早幾日開的GBP FOP (GBU) Jan03'20 1.28 PUT，則有望變成廢紙，盡收權金。

我計劃繼續透過遠期外匯合約期權(Currency forward option)，以折扣價作外匯買賣。然而，由於合約價值非常大，故不打算同時間持有多張SC/SP。而所有的遠期外匯合約期權，目標皆是為到在資產配置組合中調整外匯的頭寸或倉位，主要目的是減少利息支出，其次亦在宏觀經濟分析下，期望能受益於外匯的走勢。

英鎊在2016年脫歐公投後跌至30年低位後，有望觸底回升

英鎊已升至2019年以來的最高水平

上山下山（2019年11月投資扎記）

每月的投資買賣，就好似攀山時又上又落，高度上好像沒甚進退，但卻是邁向終點的必然之路。

原本想整理一下從攀山看資產管理的理念，但人在香港，在過去一個多月，心情的沈重使我難以寫出任何東西。唯有先簡單記下11月的一些投資買賣，特別是11月作的買賣比過去一些單月為高。

在我的個人資產管理上，以投資長倉為主，配合美股期權、港股期權、港股投機倉。

回報方面：在IB內11月單月回報是0.5%，低於SPY的3.6%。IB組合基本上反映了整個投資組合，而港股投機倉佔總資產不多，主要集中在富途證券，11月回報約為6.5%，高於恆指的-2.1％。

投資長倉

投資長倉內含香港高息股、全球REIT、優先股、ETD，ETF、債券。基本上甚少買賣，或說買貨後除非有突發事情影響派息，基本上是不會賣出。

繼續增持ETD投資比例

今個月加大了對交易所買賣債券 (Exchange Traded Debt) 的投資，主因是希望在獲取穩定性較高的免稅股息，所以新增了3隻ETD如下：
CTBB Qwest Corporation, 6.50% Notes due 9/1/2056
CTY Qwest Corporation, 6.125% Notes due 6/1/2053
F PRB Ford Motor Co., 6.20% Notes due 6/1/2059

繼續減持負稅優先股

在去年建倉初期，買了不少優先股，每隻買一點，以作測試實際負稅情況。後來，發現不少優先股皆要扣除30%股息稅（即使 http://quantumonline.com/ 已表明不用扣稅）。於是在近期優先股股價上行的情況下，逐步沽清。11月沽清了以下：
GNL PRA Global Net Lease, 7.25% Series A Cumulative Redeemable Preferred Stock
NS PRC NuStar Energy LP | 9.00% Series C Fixed-to-Floating Rate Cumulative Redeemable Perpetual Preferred Units
RLJ PRA RLJ Lodging Trust, $1.95 Series A Cumulative Convertible Preferred Shares

沽清了RW0U換馬

因為香港的社會運動對又一城的營運有一定影響，沽清了RW0U (但一日後又意外地買番五份一)，新增了兩隻新加坡REIT和香港希慎，作為代替如下：
N2IU SI Mapletree Com Tr
AJBU SI Keppel DC Reit 
0014希慎興業

DKT贖回

DKT是我投資組合內最大的單一持倉。Deutsche Bank一直被傳財困，但在DB大至不能倒的信念下，只要繼續派息，便不用太擔心。同時相信既然DB財困，應該無力贖回優先股，便能繼續得享8%高息。因此，一步一步地在過去兩年多的時間下持續加倉。

有一晚網友突然分享DKT公布將於年底贖回的消息，考慮埋最後一次的派息和組合內的資金成本，即晚決定先行清倉。DKT贖回，一時三刻難以找到合適代替品了，這是再投資風險 (Reinvestment Risk)。

其他

11月亦加了一點GOF、日本酒店REIT。這些一直在GTC order，等待時機自動入貨。

港股投機倉

11月參與了一些IPO，志在付費學習，多次來來回回，上山下山，只是提升經驗，冇咩收獲。另外，過去一年持續減持港股，基本上只餘下倉底蟹貨了。

美股期權

11月美股持續創新高，愈來愈難開Short Put，而早前開了的Short Call有一些已經Deep ITM，難以再roll，唯有被call貨了（如TSLA、FB、AAPL）。

NIO在10月大跌後於11月慢慢回升，早前的SP@3, 透過rolling，收下額外權金 ，部份則接貨並開了一些SC。一個多月後，整體上已經回到家鄉。NIO IV勝在夠高，做short唔算難救倉。這是一次難得的機會，在金額不大的情況下，實踐了一些救倉的技巧。遲下希望有機會在此整理一下。