上山下山（2019年11月投資扎記）

每月的投資買賣，就好似攀山時又上又落，高度上好像沒甚進退，但卻是邁向終點的必然之路。

原本想整理一下從攀山看資產管理的理念，但人在香港，在過去一個多月，心情的沈重使我難以寫出任何東西。唯有先簡單記下11月的一些投資買賣，特別是11月作的買賣比過去一些單月為高。

在我的個人資產管理上，以投資長倉為主，配合美股期權、港股期權、港股投機倉。

回報方面：在IB內11月單月回報是0.5%，低於SPY的3.6%。IB組合基本上反映了整個投資組合，而港股投機倉佔總資產不多，主要集中在富途證券，11月回報約為6.5%，高於恆指的-2.1％。

投資長倉

投資長倉內含香港高息股、全球REIT、優先股、ETD，ETF、債券。基本上甚少買賣，或說買貨後除非有突發事情影響派息，基本上是不會賣出。

繼續增持ETD投資比例

今個月加大了對交易所買賣債券 (Exchange Traded Debt) 的投資，主因是希望在獲取穩定性較高的免稅股息，所以新增了3隻ETD如下：
CTBB Qwest Corporation, 6.50% Notes due 9/1/2056
CTY Qwest Corporation, 6.125% Notes due 6/1/2053
F PRB Ford Motor Co., 6.20% Notes due 6/1/2059

繼續減持負稅優先股

在去年建倉初期，買了不少優先股，每隻買一點，以作測試實際負稅情況。後來，發現不少優先股皆要扣除30%股息稅（即使 http://quantumonline.com/ 已表明不用扣稅）。於是在近期優先股股價上行的情況下，逐步沽清。11月沽清了以下：
GNL PRA Global Net Lease, 7.25% Series A Cumulative Redeemable Preferred Stock
NS PRC NuStar Energy LP | 9.00% Series C Fixed-to-Floating Rate Cumulative Redeemable Perpetual Preferred Units
RLJ PRA RLJ Lodging Trust, $1.95 Series A Cumulative Convertible Preferred Shares

沽清了RW0U換馬

因為香港的社會運動對又一城的營運有一定影響，沽清了RW0U (但一日後又意外地買番五份一)，新增了兩隻新加坡REIT和香港希慎，作為代替如下：
N2IU SI Mapletree Com Tr
AJBU SI Keppel DC Reit 
0014希慎興業

DKT贖回

DKT是我投資組合內最大的單一持倉。Deutsche Bank一直被傳財困，但在DB大至不能倒的信念下，只要繼續派息，便不用太擔心。同時相信既然DB財困，應該無力贖回優先股，便能繼續得享8%高息。因此，一步一步地在過去兩年多的時間下持續加倉。

有一晚網友突然分享DKT公布將於年底贖回的消息，考慮埋最後一次的派息和組合內的資金成本，即晚決定先行清倉。DKT贖回，一時三刻難以找到合適代替品了，這是再投資風險 (Reinvestment Risk)。

其他

11月亦加了一點GOF、日本酒店REIT。這些一直在GTC order，等待時機自動入貨。

港股投機倉

11月參與了一些IPO，志在付費學習，多次來來回回，上山下山，只是提升經驗，冇咩收獲。另外，過去一年持續減持港股，基本上只餘下倉底蟹貨了。

美股期權

11月美股持續創新高，愈來愈難開Short Put，而早前開了的Short Call有一些已經Deep ITM，難以再roll，唯有被call貨了（如TSLA、FB、AAPL）。

NIO在10月大跌後於11月慢慢回升，早前的SP@3, 透過rolling，收下額外權金 ，部份則接貨並開了一些SC。一個多月後，整體上已經回到家鄉。NIO IV勝在夠高，做short唔算難救倉。這是一次難得的機會，在金額不大的情況下，實踐了一些救倉的技巧。遲下希望有機會在此整理一下。